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美股大跌,A股震蕩,投資者有哪些選擇?

敲黑板金庫君 2020-03-10 11:23

摘要

舉個例子,在量化工具的幫助下,某量化對沖基金經理配置了一個能夠跑贏滬深300的股票組合,并且通過做空滬深300指數期貨,來對沖市場風險。由于該股票組合能跑贏滬深300,因此理論上來說,當市場上漲時,股票組合盈利多,股指期貨虧損少,基金能夠盈利;當市場下跌時,股票組合虧損少,股指期貨盈利多,基金仍然能夠盈利。所以,無論市場如何,只要確保股票組合能跑贏滬深300,這只量化對沖基金就能獲取絕對收益。

昨日美國三大股指集體大跌,截止收盤,道指跌7.79%,納指跌7.29%,標普跌7.68%。業內人士紛紛猜測,這會不會對我國A股市場造成影響。

事實上,由于最近A股處于震蕩行情,不少基金業人士向投資者推薦了量化對沖基金產品。

什么是量化對沖基金?

量化對沖基金包含了“量化”和“對沖”兩個概念,前者指通過統計方法、數學模型等工具來指導投資,后者指通過金融衍生工具來規避風險。

目前,市面上的量化對沖基金大多采用“做空股指期貨”的方式來對沖風險。

舉個例子,在量化工具的幫助下,某量化對沖基金經理配置了一個能夠跑贏滬深300的股票組合,并且通過做空滬深300指數期貨,來對沖市場風險。由于該股票組合能跑贏滬深300,因此理論上來說,當市場上漲時,股票組合盈利多,股指期貨虧損少,基金能夠盈利;當市場下跌時,股票組合虧損少,股指期貨盈利多,基金仍然能夠盈利。所以,無論市場如何,只要確保股票組合能跑贏滬深300,這只量化對沖基金就能獲取絕對收益。

由于這種基金對沖了市場風險,投資收益與市場的相關性較低,因此在市場波動時期,這種基金的回撤通常相對較小,收益比較穩定。

需要注意的是,量化對沖基金雖然追求絕對收益,但風險并不算低。首先,基金經理的選股能力決定著產品能否獲取正收益。其次,收益與對沖成本密切相關,若對沖成本高,收益則相對低。

現有量化對沖基金表現如何?

與收益波動較大的偏股型基金相比,量化對沖基金的收益相對穩健。以2018年市場低谷期為例,偏股型基金平均虧損24%,量化對沖基金平均盈利5%,其中部分量化對沖基金收益率甚至超10%。

Wind數據顯示,截至今年3月4日,我國共有28只量化對沖公募基金,這些基金的近一年平均收益率超過10%,最高收益率超15%。

也就是說,不論是在牛市還是熊市,量化對沖基金的收益率都相對比較穩定,沒有大起大落。

金庫君認為,擇時能力弱的、對收益追求不高的投資者,可以多關注一下量化對沖基金。在挑選這類基金產品時,需要重點關注長期過往業績、基金經理選股能力等問題。

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